Главная Forex: суть и основные понятия Как стать трейдером Торговые стратегии Механические торговые системы Взгляд на форекс с другой стороны Forex изнутри Лучшие дилинговые центры
Начинающему трейдеру Торговые стратегии Лучшие дилинговые центры

Грант К. Управление рисками в трейдинге

Американский менеджер, спец. по управлению рисками, управляющий партнер американского подразделения фирмы Cheyne, рассказывает в книге как профессионально овладеть этой наукой и в чем её суть. К.Грант также является членом совета директоров Managed Futures Association. Данная книга рассчитана как на начинающих трейдеров, так и на руководителей крупного ранга.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          RoboForex          Сделай свой выбор!
Какой брокер лучше?    Альпари    NPBFX    RoboForex

Старайтесь найти не только материальную выгоду

Все мы знаем, что занимаемся всем этим ради денег, и я уж точно не стал бы рекомендовать вам никакой торговой стратегии, если прибыльность не является ее главной целью. Однако я бы хотел заметить, что тот выигрыш, который достается просвещенным участникам рынка, может измеряться не только финансовой прибылью. Я считаю, что трейдинг и управление портфелем – одно из наиболее чистых и самых что ни на есть классических испытаний для человеческого интеллекта, и для их успешного прохождения требуется, наверное, самый разнообразный набор знаний и навыков. Преуспевающий портфельный менеджер может носить много разных обличий – это может быть и специалист по качественному или количественному анализу, и прогнозист, и личный советник по вопросам справедливого ценообразования, и менеджер по управлению рисками, и бухгалтер, и финансист. Беря на себя эту ответственность, вы пытаетесь проникнуть своим взором в будущее, где существующие неэффективности ценообразования активов скорректируют себя сами, а концептуальные тенденции становятся экономическими реалиями. И при этом вы участвуете в безумно конкурентном двустороннем аукционе, причем у агентов, с которыми вы боретесь за лучшую цену, нет сердца, и они не знают пощады.

С этой точки зрения, я полагаю, нужно или принять тот интеллектуальный и конкурентный вызов, который подразумевает управление портфелем, или не бояться крупного поражения. Больше всего меня восхищают те, кто по-настоящему любит эту борьбу за прибыльность, которая и составляет смысл всей работы, и кто занимается этим, в полной мере отдавая делу всю энергию, творчество, мудрость и фантазию, какие только могут. Они же, кстати говоря, и преуспевают больше других – и это отнюдь не простое совпадение. Эти трейдеры привносят дух азарта и радости соревнования во все, что они делают на рынке. Они не всегда успешны, но ценят своих противников и знают, что путь, который они избрали, всегда чем-то их обогатит.

Уникальные торговые условия для трейдинга валютными парами USD/RUB и EUR/RUB от одного из наиболее надежных Форекс-брокеров – компании «NPBFX» (Форекс от Нефтепромбанка). Минимальный депозит – от $10.

Но еще важнее то, что они получают удовольствие от того, чем занимаются. Им идет на пользу и вдохновляет то радостное волнение, которое вызвано неопределенностью и переменчивостью результатов их усилий, и выигрывают они или нет, но они всегда ценят те самые человеческие аспекты той борьбы, в которой участвуют. Насколько бы они успешны ни были, они получают радость именно от самого процесса. Конечно, большинство из них – профессиональные инвестиционные менеджеры, и они знают, что в работе у них есть как определенные преимущества, так и отточенные методики, позволяющие грамотно этими преимуществами воспользоваться. Они знают, на что способны; они честолюбивы; и каждое утро они встречают радостно – не только потому, что оно может принести им очередное улучшение финансового положения, но и потому, что они просто наслаждаются всем новым и интересным, что несет с собой каждый новый день. На самом деле, я знаю немало профессиональных менеджеров, которые заработали на рынке миллионы, а порой и миллиарды долларов выручки, и все равно сохранили свежесть восприятия и до сих пор испытывают тот же восторг от каждой сделки, что и в ту пору, когда они только начинали свою деятельность, т.е. еще до того, как сколотили состояние и завоевали известность. Я завидую таким людям. И не только потому, что они добились значительного успеха, но и потому, что они нашли то дело и ту профессию, которую по-настоящему любят, и в которой потенциальное денежное вознаграждение за их усилия может быть фактически неограниченным.

Однако, как и в случае с любыми другими попытками добиться успеха, здесь есть очень тонкая грань между просто сосредоточенностью на деле, ставшем вашей страстью, и работой, которая превращается в изнуряющую и разрушающую здоровье навязчивую идею. Трейдинг и инвестирование, будучи занятием, захватывающим по своей сути и требующим приложения огромных интеллектуальных сил, чтобы добиться в этом какого-то мастерства, являются именно теми видами деятельности, которые могут способствовать развитию маниакальных пристрастий. Я встречал множество участников рынка, которые были до такой степени поглощены своей работой по управлению портфелем, что просто отгораживались от каких-то важных элементов обычной, нормальной жизни, и даже программы, успешные с финансовой точки зрения, начинали требовать от них каких-то безумных затрат. По опыту я знаю, что такое состояние очень опасно, и всем участникам рынка, чем бы они ни занимались, надо стараться его избегать. Оно не просто вредно для здоровья, но, кроме всего прочего, его еще и невозможно долго выдержать. Поэтому, если вы чувствуете, что перестали заниматься чем-либо, кроме трейдинга и анализа, и не можете думать ни о чем, кроме трейдинга, – наверное, неплохо было бы посмотреть на ситуацию объективно и поразмыслить о том, не пришло ли время что-то поменять в своем образе жизни. Одними из явных признаков того, что вы в своей деятельности на рынке зашли слишком далеко, являются следующие:

• У вас ухудшается состояние здоровья (например, вы беспричинно набираете или теряете в весе, у вас изменились пищевые привычки и физическая нагрузка; имеют место нарушения сна, и т.п.).

• Ухудшаются отношения с людьми – особенно с супругами, детьми и с теми, кто для вас важен.

• Вы не можете сосредоточиться ни на чем, кроме вопросов, связанных с рынком.

Я не врач и не пытаюсь за него себя выдавать перед широкой аудиторией, однако я совершенно уверен, что эти симптомы означают, что вам необходимо как-то сбавить темп. Для того чтобы ввергать себя в такое состояние, просто нет никаких причин. Если на рынке у вас все идет хорошо, поберегите немного энергии и сил на завтра. Я вам торжественно обещаю, что рынок откроется вовремя. Если у вас трудный период – не мне вам говорить, что, изводя себя понапрасну, делу не поможешь. Просто признайте, что бывают периоды, когда, несмотря на все ваши усилия, доходы снижаются, и старайтесь не тратить силы попусту. Если без этой всепоглощающей страсти вы не можете дисциплинированно рисковать той суммой капитала, с которой в настоящее время обязаны работать, – сократите свой капитал. Если говорить совсем просто, то не надо разрушать свое здоровье, губить свой брак и уничтожать себя ради нескольких лишних долларов – они того не стоят. Если жертва, которую вы должны принести ради успеха, слишком велика (а определить это можете только вы сами), то надо либо найти какой-то другой способ зарабатывать деньги, либо сократить свои расходы.

Что бы там ни было, но если управление портфелем становится настолько тяжким бременем, что занятие им не доставляет вам вообще никакой радости, – может быть, настало время прекратить торговать. И хотя кому-то такой вывод может показаться достаточно очевидным, вы просто не представляете себе, как много трейдеров не в состоянии этого понять. Никто, кроме вас, принять это решение не может, но я считаю, что, когда настанет соответствующий момент, это будет именно тем решением, которое вы принять обязаны. Отдохните месяц или, может быть, год. Когда вы вернетесь, рынок никуда не денется; зато вы будете готовы приняться за дело с новыми силами и со свежей головой.

Наконец, я хотел бы сказать, что вы должны гордиться тем, чем вы занимаетесь, – и не только потому, что дело это нелегкое, но также и потому, что оно очень важное. Я твердо придерживаюсь мнения (возможно, в этом смысле я окажусь в меньшинстве, но тут уж ничего не поделаешь), что трейдеры, беря на себя те риски, которые другим участникам экономической жизни брать не нужно, и внося свой вклад в развитие тех рыночных механизмов, с помощью которых производится эффективная оценка экономических активов, помогают сделать этот мир лучше. Если вы сомневаетесь в реальности результатов их работы, я предлагаю вам посмотреть, что собой представляют те экономики, где нет рыночных механизмов, приводимых в действие трейдерами, стремящимися купить и продать активы по наилучшей возможной цене. Последствия этого мне наблюдать приходилось, и я знаю, что они могут быть разрушительными – продавцам приходится избавляться от активов по ценам ниже их себестоимости, а покупатели вынуждены платить безумные деньги за нужные им товары, причем доступность этих товаров и стоимость их производства полностью противоречат тем суммам, которые требуют те, кто эти товары контролирует и делает их доступными.

Из отборного зерна

У меня в запасе осталась всего одна история, и, говоря вам о том, что вы можете ее пропустить, если хотите, я делаю это с Признательным (да, да, с Признательным) поклоном Кену Кизи. Когда я был директором по управлению рисками на Чикагской товарной бирже, меня часто приглашали обсудить наши методы работы со специалистами по финансовому планированию со всего мира, которые хотели организовать у себя в стране фьючерсные рынки или улучшить их работу, и, таким образом, воспользоваться нашим опытом и добиться у себя того, что мы, в США, имеем уже так долго благодаря наличию развитых рыночных механизмов. К тому времени многие страны, где рыночная экономика была даже в самой зачаточной стадии своего развития, уже организовали худо-бедно функционирующие фьючерсные рынки, так что эти обсуждения в большей степени касались того, обеспечивают ли наилучшую эффективность работы те или иные формы оценки рисков, финансового контроля или маржи. Но вот однажды, более 10 лет назад, меня попросили встретиться примерно с полудюжиной рыночных экономистов из бывшего Советского Союза. Это были практичные, видавшие виды люди, замечательно умные, прекрасно образованные; некоторые из них пережили сталинизм и гитлеровский фашизм и были живыми свидетелями того трагического времени. Манеры у них были не европейскими, но они были вежливы, восприимчивы и очень хотели сделать так, чтобы их народ и их страна жили лучше.

Их задача состояла в том, чтобы на руинах бюрократической военно-промышленной тоталитарной системы, рухнувшей под тяжестью собственной недееспособности всего несколько месяцев назад, не оставив после себя сколько-нибудь видимой экономической структуры, создать рыночную экономику, Тем временем там возникли какие-то локализованные рыночные механизмы, но в основном это были рынки, предназначенные для обогащения коррумпированных местных чиновников и контролировались они мафиозными группировками. В России все было поистине брошено на произвол судьбы, но из всех проблем, которые стояли перед экономистами, самой насущной и важной была стабилизация сельского хозяйства. Эта главная опора российского общественного строя была разрушена до такой степени, что производители зерна могли продать свою продукцию, выручая за нее лишь малую часть ее себестоимости, в то время как потребители были вынуждены платить убийственные суммы за право эту продукцию купить. Зачастую бушель зерна, который невозможно было купить на местном рынке меньше чем за 6 долларов, не приносил колхозникам, продававшим его за несколько сотен километров от этого рынка, и четверти этой цены. В результате оставались невозделанными замечательные земли, находящиеся в непосредственной близости от урбанизированных областей, где господствовал голод.

Мои друзья-экономисты из России организовали примитивный фьючерсный рынок (или так они пытались мне объяснить; дело в том, что они изъяснялись по-английски с трудом, а я не знаю ни слова по-русски), который был открыт два часа в неделю с целью фиксации региональных цен на сырьевые товары, такие как пшеница и кукуруза. У них в блокнотах было записано множество самых разных вопросов, начиная с того, как на фьючерсных рынках производится урегулирование финансовых расчетов, и кончая тем, как лучше всего организовать процесс доставки товаров. Всякий раз, когда они задавали вопрос, я мог лишь выкрикнуть какой-то самый элементарный ответ, который, как я понимал, и на сотую долю не соответствовал той тонкости и изощренности, которые присущи американским рыночным процессам. Тем не менее у меня создавалось впечатление, что меня понимают. Потом они начинали по часу громко спорить между собой (по-русски), а я в это время сидел и старался сохранять спокойствие, терпеливо ожидая следующего вопроса.

В таком режиме мы провели вместе целый день, причем мои комментарии в общей сложности заняли не более пяти минут. Несмотря на это, между нами возникла некая связь; в конце совещания руководитель группы открыл свою черную сумку и, сердечно пожав мне руку и похлопав по плечу, вручил мне бутылку русской водки. Потом они ушли, продолжая оживленно и радостно спорить между собой (или это мне так казалось), спустились на лифте вниз и вышли на улицу. Насколько мне известно, этот их спор продолжается по сей день.

Помню, я подумал тогда, что в той стране, которую представляли эти люди, такие виды рыночных преимуществ, которые в США большую часть двадцатого века принимаются как должное, появятся, самое раннее, лишь через поколение. Я могу только надеяться, что чуть-чуть помог им на их пути.

Та бутылка водки, которую я получил в подарок более 10 лет назад, все еще у меня, хотя, по правде сказать, за это время она изрядно опустела. Иногда я наливаю себе стаканчик; причем я предпочитаю пить ее неразбавленной, чтобы она была комнатной температуры, и чтобы рядом при этом никого не было. И тогда я думаю о тех моих приятелях, и надеюсь, что у них все хорошо. Я надеюсь также, что им удалось продвинуться в своей миссии. Мне немного доводилось слышать о Московской Товарной Бирже; а, учитывая то внимание, которое я уделяю рынкам, это не очень хороший знак. Может быть, чтобы что-то получилось, нужно больше, чем 10 лет; а может быть, для этого надо одно или два поколения.

Я не такой уж любитель спиртного, но эта водка мне определенно по вкусу. Мне нравится думать, что частично это объясняется тем, что ее перегнали из плодов той земли, что была возделана руками моих собственных предков, которые покинули свою родину во время той Войны, которая должна была Закончить Все Войны.

Вот я и думаю: а что, если бы в то время, когда они уезжали, там была работающая Московская Товарная Биржа? Может быть, тогда им и незачем было бы уезжать?

Выгоды от перенесения риска на другое лицо, которые обеспечивают трейдеры, неоценимы. Большинство из нас выучилось на таких примерах – вспомните того фермера, который выращивает пшеницу и может пользоваться фьючерсными рынками, чтобы зафиксировать сегодняшние цепы для урожая будущей весны, или производителей швейцарских часов, которые могут защититься от падения стоимости швейцарского франка. Все это реальные и значимые примеры того, как трейдеры берут на себя бремя специфических видов риска, которые существуют в экономике, но которые нежелательны для тех, кому пришлось бы принять их на себя по самой природе своего бизнеса. Если участники рынка не будут готовы принять на себя эти риски, результат очевиден – фермеры будут производить меньше пшеницы, а через Атлантику в США перевезут гораздо меньше швейцарских часов.

В последние пару десятилетий макроэкономические выгоды от таких рыночных механизмов себя исчерпали и нисколько не способствовали тому экономическому процветанию, которое имело место в этот период. В частности, с наступлением эпохи производных финансовых инструментов от акций и ценных бумаг и производных инструментов с фиксированным доходом, таких как индексные фьючерсы и процентные свопы, выгоды трейдинга распространяются и на основные рынки капитала. Теперь, выпуская новые акции и долговые обязательства, компании в дополнение могут использовать эти инструменты, тем самым исключая опасения, что к тому времени, когда фонды понадобятся, их финансовые издержки резко возрастут. В результате экономика производит новые товары, услуги и рабочие места в таком темпе, который всего лишь одно поколение назад казался просто невообразимым.

И все эти выгоды экономика получает потому, что существуют трейдеры, готовые принять на себя те риски, которые свойственны таким важнейшим экономическим процессам, как образование капитала, но которые, не будучи перенесены на биржевых дельцов, представляют для создателей новых продуктов и услуг тягостные и обременительные условные обязательства. Без трейдеров всех мастей сущность и масштаб таких обязательств способны возрасти до запретительных размеров, и могут, фактически, означать разницу между созданием новой компании, строительством нового завода, разработкой нового продукта – и топтанием на одном месте. Разумеется, потенциальный выигрыш участников рынка может быть очень значительным, и порой он, возможно, даже несоизмерим с теми рисками, которые они на себя берут. Однако если вы по-настоящему проанализируете положение трейдера, который должен предложить конкурентоспособную цену за право принять на себя эти риски, а в его арсенале при этом зачастую только и есть, что храбрость да сообразительность, – может быть, те возможности, которые выпадают на его долю, покажутся вам не такими уж чрезмерными. Более того, каждый отдельный участник рынка представляет собой всего лишь крохотную деталь этой гигантской мозаики, и большинство из них вряд ли зарабатывает за свой труд огромные суммы.

Так что в той жизненно важной роли, которую вы играете в рыночной экономике в качестве трейдера или инвестора, вы должны найти некоторое удовлетворение. Вам может казаться, что та борьба, которую вы ведете каждую минуту, только ваша личная, и все опасности и победы в ней принадлежат вам, и только вам. Однако на кону здесь стоит гораздо больше, чем просто итоговая сумма в вашем финансовом отчете. Вы вносите свой собственный вклад в важнейшие процессы, выгоды от которого получают абсолютно все, и поэтому те, кто скажет вам, что ваши усилия ничего не стоят, будут абсолютно не правы.

Далее

Торговые стратегии Forex

Яндекс.Метрика