Главная Forex: суть и основные понятия Как стать трейдером Торговые стратегии Механические торговые системы Взгляд на форекс с другой стороны Forex изнутри Лучшие дилинговые центры
Начинающему трейдеру Торговые стратегии Лучшие дилинговые центры

Грант К. Управление рисками в трейдинге

Американский менеджер, спец. по управлению рисками, управляющий партнер американского подразделения фирмы Cheyne, рассказывает в книге как профессионально овладеть этой наукой и в чем её суть. К.Грант также является членом совета директоров Managed Futures Association. Данная книга рассчитана как на начинающих трейдеров, так и на руководителей крупного ранга.

Какой Форекс-брокер лучше?          Альпари          NPBFX          Exness          Сделай свой выбор!
Какой брокер лучше?    Альпари    NPBFX    Exness
«Полежать на пляже»

У Пита Таунсенда в рок-опере «Quadrophenia» последний пик отчаяния у главного героя наступает на пляже, на берегу моря, – это место, которое было прибежищем для его мятущейся, больной и одинокой души (там все равно все кончилось плохо, но дело не в этом). В нашем бизнесе – в трейдинге – мы обычно отправляем людей «на пляж» на более ранней стадии помешательства. Если «поехать» вовремя и хорошенько отдохнуть, то результат может быть столь же значительным, но гораздо более позитивным.

Что же на самом деле на трейдерском жаргоне означает «полежать на пляже»? Если говорить упрощенно, то имеется в виду, что сразу же после череды потерь и убытков данный портфельный менеджер должен свой портфель ликвидировать и на какое-то время уйти с рынка. В каждом конкретном случае все бывает по-разному, но общим правилом тут является то, что, чем серьезнее то событие, которое повлекло необходимость «поездки на пляж», тем более длительной и «далекой» от рынка должна быть эта «поездка». Часто бывает, что у трейдера происходит временный и очень хорошо узнаваемый кризис в принятии решений, повлекший потери не столь катастрофические, чтобы это могло угрожать его карьере, однако если человек не поймет, в чем были его ошибки, и не устранит их, то последствия могут быть гораздо более серьезными. В подобных случаях, как показывает практика, пара недель, в течение которых с трейдера полностью снимается любая ответственность за портфель, поистине творит чудеса. Если обстоятельства более трудные – в основном если речь идет о таком уровне убытков, который угрожает трейдеру потерей существующего права заниматься трейдингом, – может оказаться необходимым побыть «на пляже» в течение нескольких месяцев.

Торговые условия брокера «RoboForex»: 17 способов пополнения счета, моментальный вывод средств, 0% комиссии, 7 типов счетов, более 9400 инструментов (на платформе «R Trader»). Плечо – до 1:2000, автоматический кэшбек. Надежная регуляция, более 800 тыс. клиентов из 169 стран. Минимальный депозит – от $10.

В любом случае идея состоит в том, чтобы, вернувшись к работе, посмотреть на случившееся свежим взглядом. Иногда это помогает, иногда нет. В случае с Джимми – страдавшим расщеплением личности героем «Quadrophenia» – дело закончилось плохо: мы видим его на берегу на скале, под дождем, и понимаем, что жизнь его разбита, у него нет убежища, идти ему некуда – и, как подразумевает автор, уже навсегда. И тем не менее я думаю, что пляж – не худшее в мире место, и время от времени трейдерам стоит туда наведываться. Просто не забывайте брать с собой солнцезащитный крем и, может быть, зонтик (просто на всякий случай).

Давайте посмотрим,что может случиться с трейдером, которому крайне необходимо было «полежать на пляже», однако он этого не сделал – пока его... почти не смыло приливом.

Я знаю одного парня, работавшего в крупной трейдинговой фирме, которому удалось из бэк-офиса пробиться в управляющие торговыми операциями. В этом ему помогли его талант, усердие, настойчивость и удача. Такое бывает нечасто, и в результате все – главным образом, те из его коллег, по сравнению с которыми он оказался более успешным, – болели за него всей душой. Так получилось, что торговал он сельскохозяйственным сырьем и товарами, и в том числе таким загадочным продуктом, как апельсиновый сок. Кроме того, он был афроамериканцем. Я говорю обо всем этом только потому, что решил назвать его О-Джей. В течение какого-то времени он рекордно увеличил свой торговый счет – хотя по-крупному и не играл. Он внимательно следил за наиболее «подвижными» секторами рынка, и в этом смысле глаз у него был острым – а это очень важно для тех, кто занимается трейдингом активно. Окруженный группой очень сильных и более опытных участников рынка и оперируя в таком секторе, который в его лучшие годы функционировал весьма активно, О-Джей приковал к себе внимание всей команды менеджеров: они считали, что потенциал у него очень высок.

Однако у О-Джея были большие планы, и он уже причислял себя к числу великих трейдеров современности. В самом конце своего успешного двухлетнего марафона он потребовал, чтобы ему резко увеличили объем капитала – причем зашел настолько далеко, что составил график, в соответствии с которым он давал обязательство в течение нескольких месяцев увеличить сумму, которая дается ему в управление, десятикратно. Эту схему он предложил менеджменту как своего рода ультиматум. Увы, несколько представителей руководства компании в отношении его квалификации как трейдера оказались настроенными весьма скептически. В частности, они полагали, что своему успеху он обязан в большей степени благоприятной ситуации на рынке и близостью к талантливым портфельным менеджерам, чем своим личным талантам. Они пришли к заключению, что его амбиции сильно превосходят его возможности, и оставили в его управлении ту же сумму, что и раньше.

О-Джей пришел в ярость. По понятным причинам (хотя, могу вас заверить, он в этом случае был не прав), ему казалось, что по отношению к нему руководство ведет себя предвзято. И, как часто бывает в подобных ситуациях, ухудшение его настроения совпало с резкими изменениями на том рынке, где он работал. Именно в тот момент, когда главной движущей силой во всех его сделках стала не прибыльность, а желание доказать руководству, что он был прав, а они нет, – та стратегия, на которую он больше всего полагался, стала терять свою эффективность. По существу, сделки О-Джея начали становиться, мягко говоря, провальными.

Очень скоро трудности О-Джея на рынке и его личные неприятности начали пагубно сказываться на процессе принятия решений. Срыв этот имел несколько ипостасей. Сначала О-Джей начал «удваивать вниз» те позиции, которые работали против него. Потом, так как вопросы управления рисками начинали выдвигаться на первый план, он вложил почти все содержимое своего портфеля в стратегии длинных опционов, полагая, что это наилучший путь снижения рисков. Вскоре он начал жаловаться, что эти опционы приводят к потерям, не согласующимся с тем, как представлены риски в торговых системах – тех самых системах, которые в период его успешной работы вполне отвечали его нуждам. Когда он попытался применить стратегию хеджирования своих опционных рисков, его потери только возросли.

Все мы крепки задним умом – теперь-то, конечно, понятно, что в той ситуации для О-Джея наступил самый подходящий момент отправиться «на пляж». Когда руководство фирмы предложило ему это сделать, он наотрез отказался. Нет, сказал он твердо; он намерен продолжать работать и решить все свои проблемы. Затем он сказал, что анализу своих проблем он посвятил достаточно много времени и сил, и в результате пришел к выводу не только о том, что худшее уже позади, но и о том, что на рынке в данный момент имеется огромное количество возможностей, и поэтому именно теперь ликвидировать свой портфель было бы самым худшим решением. Не желая слишком подрывать его уверенность в своих силах, руководство с неохотой согласилось с его доводами.

По мере роста убытков О-Джея все более крепла его убежденность в том, что основные идеи его стратегии верны. Чтобы контролировать риски, он ликвидировал все, кроме пары позиций по фьючерсным контрактам на товарно-сырьевую продукцию, которые составляли основу его взглядов на рыночную ситуацию: это были короткие позиции по озимой пшенице и по апельсиновому соку. На самом деле для его стратегии гораздо выгоднее была ситуация на других рынках, но он не обращал на это никакого внимания. Он был уверен, что рынки пшеницы и апельсинового сока обязательно должны рухнуть, и ждал этого счастливого события как чего-то, что не только поможет ему выпутаться из своих проблем с убытками, но также и обеспечит ему вожделенное оправдание в глазах руководства. И знаете, что произошло? Эти рынки действительно начали падать. Измучившийся, но уверенный в своей правоте, О-Джей взял недельный отпуск.

Последний, смертельный удар был нанесен ему тогда, когда его отдых подходил к концу – как раз когда в контракте О-Джея по фьючерсным сделкам наступил период поставок. Все началось с того, что пришло строгое письмо из New York Orange Juice Exchange, в котором говорилось, что на ближайший активный торговый месяц фирма превысила свой лимит спекулятивных поставок по фьючерсному контракту на апельсиновый сок. Дело в том, что, поскольку ликвидация большинства фьючерсных контрактов на сельскохозяйственную продукцию производится до того, как по ним наступает срок поставки, то биржи разрешают трейдерам держать гораздо большие объемы позиций до того, как наступит срок поставки, чем тогда, когда процесс поставок уже физически начался. Профессиональные трейдеры об этом знают и обязаны соответствующим образом корректировать объемы своих позиций. Поэтому то, что О-Джей не смог сделать такой поправки, было очень грубой ошибкой, которую мог допустить только дилетант. Более того, этот факт был также очень неприятен и для его фирмы, которая была одним из крупнейших организаторов Orange Juice Exchange, и у которой до того момента была совершенно безупречная репутация с точки зрения соблюдения всех процедур, связанных с поставками сельскохозяйственной продукции.

Однако главными последствиями ошибки О-Джея были проблемы, связанные не с PR, а непосредственно с самим рынком. Дело в том, что для участников рынка публикуется список позиций, подлежащих поставке, и если в этом списке указано, что кто-либо обязан совершить поставку апельсинового сока в огромном объеме, то об этом немедленно станет всем известно. Инсайдеры знали, что предложения на поставку были весьма скудными. Рискуя нагромоздить один каламбур на другой, можно сказать, что О-Джей был практически выжат.

Спекулятивные покупатели почуяли запах крови и взвинтили цену поставки апельсинового сока так, как если бы он был панацеей от облысения. В этот момент у О-Джея и его фирмы было два варианта – либо поскорее выкупить свои фьючерсные контракты обратно, либо начать выжимать апельсиновый сок своими силами. Проблема была в том, что на фьючерсном рынке почти не было продавцов. О-Джей (чей отпуск, надо сказать, резко закончился раньше времени) мог выкупить свои позиции только по гораздо более высокой цене, и после долгих и мучительных двух недель, которые составляли полный цикл поставки. Когда страсти, наконец, улеглись, он потерял почти все, что ему удалось заработать за всю свою блистательную двухгодичную карьеру.

Сейчас О-Джей на бирже не играет. Говорят, что в основном он посвящает свое время игре в гольф.

Когда вы вернетесь из своей поездки «на пляж», взгляните на ситуацию трезво и оцените, что было не так. Начните с анализа тех цифр, которые приведены в этой книге: обусловлены ли ваши убытки корреляцией с базовыми рынками, ситуация на которых обернулась против вас, или же дело было в неудачных решениях с вашей стороны? Имели ли место убытки только по нескольким неудачным сделкам или вы несли потери во всех своих операциях? Как распределялись убытки по времени? Как ваши показатели отличаются от тех, которых вам удавалось достичь в свои наиболее удачные периоды? Постарайтесь ответить на эти вопросы максимально честно и объективно.

После этого поговорите с теми, кто работает в вашем секторе, и кому вы доверяете. Узнайте их мнение о причинах ваших неудач. Спросите, можно ли, с их точки зрения, исправить то, что с вами произошло, или же вам лучше все-таки переключиться па какие-то другие виды деятельности.

Может оказаться полезным сесть и записать все это на бумаге, и показать кому-нибудь ваши выводы. Если вы найдете время и силы и сделаете все это, то обеспечите себе наилучшую возможность объективно оценить свое положение и сформулировать для себя самую лучшую стратегию: вооружившись ею, вы сможете снова попробовать свои силы на рынке.

Если вы знаете песню «Chestnut Маге», то вам уже известно, что герой все-таки поймал свою лошадку, но покататься на ней ему удалось совсем недолго. Мне всегда казался очень знаменательным тот факт, что свалился он именно тогда, когда увидел свое отражение в воде.

Тем не менее я думаю, что в целом он счел этот свой опыт удачным и даже написал об этом замечательную песню. И, как он говорит, он еще вернется, – и вы, кстати, тоже. Просто в следующий раз будьте умнее и осмотрительнее; извлеките из предыдущего опыта все уроки, какие только можно. То, что с вами произошло, должно натолкнуть вас на мысль, что следует составить простую трейдинговую программу с умеренным уровнем риска, которая позволит вам рассчитывать на максимальный успех. И даже если вы решите, что свою деятельность на рынке вам следует приостановить на неопределенно долгий срок (а зачастую такой вариант может оказаться очень целесообразным), то сбережете себе массу сил и ресурсов, если вы последовали тем советам, которые изложены в этой главе, а не будете пытаться прошибить стену лбом и нырять в еще более глубокую пропасть, испытывая при этом то милость, то гнев рынка, и никогда не задумываясь о том, почему это происходит.

Далее

Торговые стратегии Forex

Яндекс.Метрика